Tokenización de Activos en el Mundo: Estado Global 2026 y Lecciones para Chile

A mediados de 2026, la conversación sobre la tokenización de activos del mundo real (RWA) ha transitado definitivamente desde los laboratorios de innovación y los whitepapers teóricos hacia las mesas de directorio y las terminales de operaciones. Lo que hace apenas unos años era una promesa tecnológica, hoy es una realidad tangible que está reconfigurando la estructura de los mercados de capitales a nivel global. Proyecciones que en 2023 parecían ambiciosas, como las del Boston Consulting Group que estimaban un mercado de 16 billones de dólares para 2030, hoy se perciben como conservadoras ante la acelerada adopción institucional.

La tokenización, entendida como el proceso de emitir una representación digital de un activo real en una infraestructura de registro distribuido (DLT o blockchain), ha demostrado ser mucho más que una simple digitalización. Es una reingeniería fundamental de los conceptos de propiedad, transferencia y liquidación. Al transformar derechos sobre activos ilíquidos —como facturas, bienes raíces, cuotas de fondos de capital privado o deuda corporativa— en tokens programables, se desbloquean eficiencias operativas y se abren nuevas vías de liquidez que antes eran inviables o prohibitivamente costosas.

Para Chile, este panorama global no es un espectáculo distante. Con la Ley Fintec 21.521 ya en pleno régimen y la Comisión para el Mercado Financiero (CMF) estableciendo un perímetro regulatorio claro, el país se encuentra en una posición privilegiada. Sin embargo, para capitalizar esta ventaja, es imperativo analizar qué ha funcionado en otras jurisdicciones, cuáles son los casos de uso que han alcanzado masa crítica y, sobre todo, qué lecciones estratégicas podemos extraer para construir un ecosistema de activos digitales robusto, seguro y competitivo desde el sur del mundo.

El Panorama Global de la Tokenización en 2026: De la Promesa a la Realidad

El mercado global de activos tokenizados ha alcanzado una madurez significativa. Un reciente informe del Foro Económico Mundial destaca que el volumen de emisiones de instrumentos de deuda tokenizados superó los 500 mil millones de dólares en 2025, evidenciando una fuerte tracción en el sector institucional. Este crecimiento no es homogéneo; se concentra en jurisdicciones que han logrado una simbiosis entre la innovación tecnológica y una regulación proactiva y clara.

Los principales impulsores de esta adopción han sido:

• Eficiencia en el Ciclo de Vida del Activo: La automatización de procesos como el pago de dividendos o cupones, el cumplimiento normativo (compliance) a través de contratos inteligentes y la liquidación casi instantánea (T+0) han reducido drásticamente los costos de back-office y el riesgo de contraparte.
• Acceso a Nueva Liquidez: La capacidad de fraccionar activos de alto valor ha permitido a emisores acceder a una base de inversionistas más amplia. Fondos de capital privado y family offices ahora pueden ofrecer liquidez secundaria controlada a sus aportantes, un cambio paradigmático en clases de activos tradicionalmente ilíquidas.
• Transparencia y Trazabilidad: El uso de DLT proporciona un registro inmutable y auditable de la propiedad y de todas las transacciones asociadas a un activo. Esto es particularmente valioso en mercados complejos como el de crédito estructurado o el financiamiento de cadenas de suministro.

Jurisdicciones Líderes: ¿Dónde se está Marcando el Rumbo?

Observar a los pioneros nos permite identificar patrones de éxito y evitar errores costosos. A 2026, tres regiones destacan por su liderazgo en la adopción y regulación de la tokenización.

Europa: El Rol Pionero de MiCA y el DLT Pilot Regime

La Unión Europea ha tomado la delantera gracias a un enfoque regulatorio comprensivo. El Reglamento de Mercados de Criptoactivos (MiCA), plenamente vigente desde 2025, y el Régimen Piloto DLT (DLT Pilot Regime) han creado un entorno de certidumbre jurídica que ha fomentado la inversión institucional. Alemania, con su Ley de Valores Electrónicos (eWpG), permitió a gigantes como Siemens emitir bonos digitales nativos directamente en una DLT. En Luxemburgo y Francia, la tokenización de cuotas de fondos de inversión se ha convertido en una práctica estándar para mejorar la eficiencia en la distribución y administración.

La clave del éxito europeo ha sido no crear una regulación completamente nueva, sino adaptar los principios existentes de protección al inversor y estabilidad del mercado a la nueva realidad tecnológica, reconociendo a los tokens que representan valores como lo que son: valores.

Asia-Pacífico: Singapur y Hong Kong como Hubs de Innovación

Singapur, a través de la Autoridad Monetaria de Singapur (MAS), ha sido un ejemplo de regulación proactiva. Su iniciativa "Project Guardian" ha reunido a los principales actores financieros globales (como J.P. Morgan y DBS) para explorar la tokenización en casos de uso concretos, como los fondos de mercado monetario y el comercio de divisas. La MAS ha promovido un enfoque de "sandboxes" regulatorios, permitiendo la experimentación controlada antes de establecer normativas definitivas.

Hong Kong ha seguido una ruta similar, enfocándose en la emisión de "green bonds" tokenizados para financiar proyectos de infraestructura sostenible, demostrando el potencial de la tecnología para alinear los mercados de capitales con objetivos ESG (Ambientales, Sociales y de Gobernanza).

Estados Unidos: Un Mosaico Regulatorio con Gigantes en Juego

Si bien el panorama regulatorio en EE.UU. sigue siendo más fragmentado —con una continua tensión entre la SEC y la CFTC—, la escala de la participación institucional es innegable. Gigantes de la gestión de activos como BlackRock y Franklin Templeton han consolidado sus operaciones de tokenización, utilizando DLTs para ofrecer versiones tokenizadas de sus fondos del mercado monetario. Esto no solo ha validado la tecnología, sino que también ha servido como un catalizador para que el resto de la industria explore activamente su implementación. El foco principal ha estado en mejorar la eficiencia de las operaciones de liquidación en el mercado de repos y en la gestión de colaterales.

Casos de Uso Consolidados: Más Allá del Real Estate

Mientras que la tokenización inmobiliaria fue uno de los primeros y más mediáticos casos de uso, la verdadera tracción institucional en 2026 se observa en activos financieros más complejos y de mayor volumen.

Deuda Privada y Crédito Estructurado

Este es quizás el sector de mayor impacto. La tokenización permite a las empresas emitir deuda de forma más ágil y a menor costo, llegando a inversionistas que antes no podían participar. Los contratos inteligentes automatizan el pago de intereses y el cumplimiento de covenants, reduciendo la carga administrativa y el riesgo de error humano. Para los inversionistas, la DLT ofrece una transparencia sin precedentes sobre los activos subyacentes en un vehículo de crédito estructurado.

Fondos de Inversión y Capital Privado

La iliquidez ha sido históricamente el talón de Aquiles de la inversión en capital privado y de riesgo. La tokenización está cambiando esto al permitir la creación de mercados secundarios regulados para las participaciones en fondos. Esto ofrece a los Limited Partners (LPs) una opción de salida antes del vencimiento del fondo y permite a los General Partners (GPs) atraer a una nueva clase de inversionistas que requieren mayor flexibilidad.

Activos Reales e Infraestructura

Más allá de los edificios de oficinas, la tokenización se está aplicando a proyectos de infraestructura (plantas de energía renovable, carreteras), flujos de royalties (musicales, farmacéuticos) e incluso inventarios de materias primas. Esto permite a los dueños de los activos obtener financiamiento de manera más eficiente y a los inversionistas acceder a flujos de caja estables y descorrelacionados de los mercados públicos tradicionales.

Lecciones Estratégicas para el Mercado Chileno

El camino recorrido por estas jurisdicciones líderes ofrece una hoja de ruta clara para Chile. No se trata de replicar ciegamente, sino de adaptar inteligentemente las mejores prácticas a nuestra realidad local.

1. La Claridad Regulatoria es el Principal Catalizador: La mayor lección es que la adopción institucional masiva solo ocurre cuando existe un marco legal claro y predecible. La Ley Fintec y la normativa secundaria de la CMF son el cimiento. Ahora, el desafío es mantener un diálogo fluido entre reguladores, incumbentes y nuevas plataformas tecnológicas para asegurar que la normativa evolucione junto con el mercado. Infraestructuras como Bloktok, que operan bajo el amparo de esta regulación, son esenciales para ofrecer a los emisores e inversionistas la seguridad jurídica necesaria para transaccionar con confianza.
2. La Estandarización Técnica Fomenta la Liquidez: Uno de los riesgos iniciales era la creación de "islas digitales" incompatibles entre sí. Los mercados más maduros han convergido en torno a estándares técnicos comunes (como el estándar ERC-3643 para tokens de seguridad) que garantizan la interoperabilidad. Para Chile, es crucial que los actores del mercado colaboren en la definición de estos estándares para crear un mercado profundo y unificado desde el principio.
3. El Foco debe ser la Eficiencia, no la Especulación: La narrativa que ha triunfado es la de la tokenización como una tecnología de infraestructura superior, no como una clase de activo especulativo. Para el CFO o el gestor de fondos, el valor reside en la reducción de costos, la optimización del balance y el acceso a nuevas fuentes de capital. La comunicación debe centrarse en estos beneficios empresariales tangibles, distanciándose de la volatilidad asociada al mundo de las criptomonedas de consumo.
4. La Colaboración es el Modelo Ganador: Ningún actor puede impulsar esta transformación en solitario. Los casos de éxito globales muestran colaboraciones estratégicas entre bancos de inversión, gestores de activos, custodios y plataformas tecnológicas especializadas. En Chile, la oportunidad reside en que las instituciones financieras tradicionales vean a las fintech reguladas no como competencia, sino como socios estratégicos para acelerar su propia transición hacia esta nueva infraestructura de mercado.

Conclusión: Chile ante la Oportunidad de Liderar en LATAM

El estado global de la tokenización en 2026 es claro: la tecnología funciona, los beneficios son reales y la adopción institucional está en plena aceleración. Los mercados que han prosperado son aquellos que combinaron una visión regulatoria de futuro con un enfoque práctico en la resolución de problemas reales del mercado de capitales.

Chile cuenta con una ventaja competitiva única en Latinoamérica gracias a la Ley Fintec. Tenemos la oportunidad de no ser meros espectadores, sino de convertirnos en un hub regional para la emisión y gestión de activos digitales. La tokenización ya no es una pregunta de 'si' ocurrirá, sino de 'cómo' y 'cuándo' su organización la adoptará. Aprender de la experiencia internacional nos permitirá tomar decisiones más informadas, construir una infraestructura más sólida y, en última instancia, crear mercados de capitales más eficientes, inclusivos y transparentes.

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